Incertidumbre política y crecimiento económico

Artículo publicado en AHORA el 14/10/2016

logoahora

La crisis económica internacional desencadenada en 2008 ha tenido un impacto asimétrico en el crecimiento de los países del área euro. Esto, lo sabemos, está relacionado con la arquitectura institucional de la moneda única y con sus problemas de gobernanza, pero también tiene mucho que ver con aspectos idiosincráticos de cada economía. Continúa leyendo “Incertidumbre política y crecimiento económico”

Otro déficit es posible

Artículo publicado en AHORA el 22/07/2016

logoahora

A pesar del esfuerzo realizado durante los últimos años, seguimos teniendo un serio problema con el déficit público. No solo cerramos 2015 con un desfase entre ingresos y gastos equivalente a 5,1 puntos de PIB (similar al presupuesto anual en educación y cultura del conjunto de administraciones públicas) sino que la información estadística disponible apunta a que, en lo que va de 2016, no hemos sido capaces de mejorar este registro.

Continúa leyendo “Otro déficit es posible”

Ocasión perdida del Gobierno

Artículo publicado en AHORA el 24/06/2016

logoahora

A la hora de evaluar la política económica de un gobierno, lo más habitual suele consistir o bien en comparar los cuadros macroeconómicos de inicio y final de legislatura o bien en contrastar lo que se dijo que se iba a hacer (en el programa electoral) con lo que finalmente se hizo. El problema es que, en ambos casos, se puede estar descontextualizando el porqué de la toma de decisiones y sus consecuencias, fuertemente dependientes del ciclo económico.
Continúa leyendo “Ocasión perdida del Gobierno”

La paradoja de la desviación del déficit

Artículo publicado en AHORA el 22/04/2016

logoahora

El déficit público de 2015 se ha situado finalmente en el 5% del PIB, frente al 5,8% de 2014. Estas ocho décimas de consolidación fiscal son la mitad de lo comprometido en el Procedimiento de Déficit Excesivo, que había fijado un objetivo del 4,2%. De las ocho décimas de consolidación conseguidas, tres vienen explicadas por la reducción de los intereses de la deuda y solamente cinco décimas corresponden a la mejora del saldo primario de las administraciones públicas. Estas cinco décimas representan la menor reducción del saldo primario desde el inicio del proceso de consolidación, dato que es achacable directamente a las decisiones de política fiscal adoptadas durante el pasado año.

Continúa leyendo “La paradoja de la desviación del déficit”

Una productividad sólo aparente

Artículo publicado en AHORA el 22/01/2016

logoahora

De acuerdo con la ley de Okun, que establece una relación de causalidad entre crecimiento económico y empleo, se sabe que la tasa de crecimiento necesaria para reducir el paro se sitúa entre el 2% y el 3% del PIB, en función del país y del periodo considerado. Con un crecimiento en torno al 3,2% en 2015, el año pasado fue excepcionalmente bueno en términos de creación de empleo en España.

Continúa leyendo “Una productividad sólo aparente”

Economía y política: variables independientes

Artículo publicado en AHORA el 18/12/2015

logoahoraUn gobierno con un mal balance económico tiene una alta probabilidad de ser derrotado en las urnas. Al contrario, un balance positivo supone una baza importante de cara a la reelección. Así, una de las dos estrategias más simples para debatir sobre la labor de un gobierno en materia económica consiste en mirar hacia atrás y comparar la evolución de magnitudes como la tasa de paro (21,4% en 2011, 22,0% en 2015), el crecimiento (-1,0% en 2011, +3,3% en 2015), el déficit (-9,5% en 2011, -4,2% en 2015) y la deuda pública (69,2% en 2011, 98,7% en 2015). La otra estrategia consiste en proyectarse hacia el medio plazo, generando expectativas más o menos creíbles que defiendan la continuidad del trabajo iniciado o la necesidad de un cambio de rumbo.

Continúa leyendo “Economía y política: variables independientes”

Moscovici, De Guindos y el paro estructural

Artículo publicado en AHORA el 06/11/2015

logoahoraEl Pacto de Estabilidad y Crecimiento persigue el saneamiento de las finanzas públicas y la coordinación de las políticas presupuestarias de los estados miembros de la Unión Europea. Para velar por su cumplimiento se han establecido dos niveles de seguimiento: un brazo correctivo para aquellos países cuyo nivel de déficit público supera el 3% del PIB (o su ratio de deuda el 60% del PIB sin que, además, se reduzca de manera satisfactoria), y un brazo preventivo que concierne a todos los países miembros y plantea un objetivo de déficit estructural a medio plazo del 0,5% del PIB.

Continúa leyendo “Moscovici, De Guindos y el paro estructural”

La vivienda se recupera, pero ¿qué hacer con el lastre?

Artículo publicado en Ahora el 02/10/2015

logoahoraNo tiene gran dificultad comprender que una cosa es el volumen de agua que entra en una bañera a través del grifo y otra diferente el agua que, en un momento dado, contiene la propia bañera. Precisamente porque es algo obvio, muchos estudiantes de primer curso de Economía pasan por alto la distinción entre variables flujo (el agua que sale del grifo) y variables stock (el agua que se acumula en la bañera), lo que suele llevarlos a enredarse en falsos razonamientos que ellos mismos terminan por calificar de confusos.

Continúa leyendo “La vivienda se recupera, pero ¿qué hacer con el lastre?”

La explosión de la deuda pública

Artículo publicado en AHOA el 15/05/2015

logoahoraLas discusiones académicas en torno al papel del Estado en la economía son tan antiguas como la ciencia económica misma, si no más. Entre todas las confrontaciones ideológicas quizás ninguna haya sido tan sonada como la que opuso a John Maynard Keynes y Friedrich Hayek, allá por los años treinta del siglo pasado, a propósito de las causas que habían originado la crisis de 1929. Aunque pueda parecer lejano, aquel enfrentamiento tiene mucho que ver con la manera en que hoy interpretamos la reciente explosión de la deuda pública en España.

Continúa leyendo “La explosión de la deuda pública”

El fantasma de la deflación

Artículo publicado en AHORA el 01/05/2015

logoahoraMartín de Azpilcueta, uno de los más brillantes exponentes de la Escuela de Salamanca, anotó lo siguiente en su comentario resolutorio sobre la usura, anexo a la edición de 1556 de su “Manual de confesores y penitentes”: “…en España, el tiempo que avia menos dinero, por mucho menos se davan las cosas vendibles, las manos y los trabajos de los hombres, que despues que las Indias descubiertas la cubrieron de oro y plata. La causa de lo qual es que el dinero vale mas donde y quando ay falta del, que donde y quando ay abundancia.” Es la primera formulación conocida de la Teoría cuantitativa del dinero, que no fue formalizada hasta el siglo XX por el economista estadounidense Irving Fisher.

Continúa leyendo “El fantasma de la deflación”